|
|
تحقیقات مدلسازی اقتصادی، جلد ۱۱، شماره ۴۰، صفحات ۳۳-۶۶
|
|
|
| عنوان فارسی |
آیا افشای اطلاعات به کاهش معاملات مبتنی بر اطلاعات خصوصی و شوک متقارن جریان سفارش در بورس اوراق بهادار تهران منجر میشود؟ |
|
| چکیده فارسی مقاله |
در بازارهای مالی تقارن اطلاعات و تفسیر همگن از اطلاعات در میان معاملهگران از شروط اصلی برقراری کارایی بازار است، اما این شروط در واقعیت نقض میشود. در این مطالعه با استفاده از الگوی بدیع مارکف پنهان، ابتدا به بررسی روند شاخصهای پویای معاملات مبتنی بر اطلاعات نهانی و اختلاف تفاسیر معاملهگران پرداخته، سپس با تعیین «پنجره رویداد» 21 روزه تأثیر افشای اطلاعات با اهمیت، بر روند آن شاخصها بررسی شده است. در این راستا، احتمال روزانه معاملات مبتنی بر اطلاعات خصوصی (PIN) و احتمال شوک متقارن جریان سفارش (PSOS) برای 32 نماد از 11 صنعت بورسی طی 1394 تا 1397 تخمینزده شد. PIN بعنوان شاخصی برای ریسک اطلاعات نامتقارن و PSOS شاخصی برای شدت اختلاف و ناهمگنی تفاسیر معاملهگران در بازار است که تغییرات و شدت آنها نقش مهمی در شکلگیری قیمت و نقدشوندگی بازار سهام دارند. نتایج نشان میدهد که اغلب نمادهایی که ارزش بازاری بالاتری داشتهاند، ریسک اطلاعات نامتقارن و اختلاف تفاسیر کمتری را در مقایسه با سایر نمادها تجربه کردهاند. بهطور کلی، میتوان گفت که شدت اطلاعات نامتقارن و شوکهای ناشی از اختلاف تفاسیر معاملهگران در بورس تهران بیشتر از سایر بورسهای توسعهیافته است. همچنین، انتشار عمومی اطلاعات بهطور معناداری موجب کاهش PIN برای سه روز متوالی و افزایش PSOS برای 10 روز متوالی میشود، اما شدت اثرگذاری آن بر PIN ضعیفتر از PSOS است. در واقع، در بورس تهران برتری اطلاعاتی بخشی از معاملهگران مطلع، همواره مستقل از انتشار عمومی اطلاعات بوده، همچنین اختلاف تفاسیر معامله-گران با افشای عمومی تشدید و ادامهدار میشود. |
|
| کلیدواژههای فارسی مقاله |
معاملهگران مطلع،شوک متقارن جریان سفارش،انتشار اطلاعات،مارکف پنهان، |
|
| عنوان انگلیسی |
Does Disclosure Lead to Lower Informed Trading and Symmetric Order-follow Shocks in the Tehran Stock Exchange? |
|
| چکیده انگلیسی مقاله |
In financial markets, the symmetry of information and the homogeneous interpretation of information among traders is one of the main conditions for market efficiency, but these conditions are in fact violated. In this paper first; we accurately estimated the dynamic measures of trades stemming from information asymmetry and diverse opinions among investors indices by a hidden Markov model. Thereafter, we consider an event window of 21 days to investigate impact of information disclosure on that indices. For this purpose, we estimated the daily measures of probability of informed trading (PIN) and symmetric-order flow shock (PSOS) 32 Tehran Stock Exchange (TSE) stocks belonging to 11 industries of TSE during the period from 2015 to 2018. PIN is an indicator of asymmetric information risk and PSOS indicating diverse opinions among investors whose variations and intensity play an important role in price formation and stock liquidity. These results show that in most stocks that have higher market value experience less risks of asymmetric information and diverse opinions shocks than other stocks. Entirely, it appears that the average and the maximum of information risk and diverse opinions shocks at TSE are higher than in developed markets. Also, information disclosure decreases PIN for three days and increases PSOS for 10 days, significantly, but its impact on PIN is weaker than PSOS. Actually, in TSE, information advantage of some informed traders are independent of announcements as well as announcements causes opinion diversities to rise and stand up. |
|
| کلیدواژههای انگلیسی مقاله |
معاملهگران مطلع,شوک متقارن جریان سفارش,انتشار اطلاعات,مارکف پنهان |
|
| نویسندگان مقاله |
صادق رضایی |
دانشگاه تهران
محسن مهرآرا |
دانشگاه تهران
علی سوری |
دانشگاه تهران
|
|
| نشانی اینترنتی |
https://jemr.khu.ac.ir/article_3262_8a50bae297807da9e97722a0b3fd8f27.pdf |
| فایل مقاله |
فایلی برای مقاله ذخیره نشده است |
| کد مقاله (doi) |
|
| زبان مقاله منتشر شده |
fa |
| موضوعات مقاله منتشر شده |
|
| نوع مقاله منتشر شده |
|
|
|
|
برگشت به:
صفحه اول پایگاه |
نسخه مرتبط |
نشریه مرتبط |
فهرست نشریات
|
